Czas trwania konfliktu na Bliskim Wschodzie i zaburzenia logistyczne na rynku ropy będą determinować kondycję globalnej gospodarki. W przypadku Polski możemy mieć do czynienia z impulsem przyspieszającym inwestycje w strategicznych obszarach.
Według analityków banku Goldman Sachs obecny spadek eksportu z Zatoki Perskiej - wynikający z zakłóceń w przepływie surowca przez Cieśninę Ormuz - stanowi największy szok podażowy w historii rynku ropy. Ze względu na niepewność, co do czasu trwania tego zaburzenia analitycy oceniają, że ceny ropy mogą pozostawać pod presją wzrostową, dopóki rynek nie nabierze przekonania, że zakłócenia nie będą długotrwałe. Jak to wpłynie na globalną gospodarkę i Polskę?
Michał Szymański prezes VIG/C-Quadrat TFI wskazuje, że wpływ wojny na Bliskim Wschodzie na globalną gospodarkę będzie zależał przede wszystkim od czasu trwania konfliktu, którego na chwilę obecną nie da się oszacować.
- Mogą to być dni, tygodnie, miesiące albo kwartały. Natomiast historia pokazuje, że krótkotrwały wzrost cen surowców ma ograniczony realny wpływ na gospodarki. Natomiast jeżeli konflikt będzie się wydłużał i zaburzenia na rynkach ropy i gazu będą trwały, wówczas oczekiwania inflacyjne wzrosną. Widać to w pewnym stopniu już teraz, chociażby po spadkach cen obligacji - mówi WNP Szymański.
W krótkim terminie zagrożenia recesją lub istotnym spowolnieniem jeszcze nie ma.
- To wraz z trwaniem konfliktu połączonego z blokadą cieśniny Ormuz będą rosnąć obawy recesyjne, a jeżeli potrwa on w tej formie kilka kwartałów, recesja stanie się bardzo prawdopodobna. Kilka tygodni nic nie zmieni, wobec czego na dziś nie widzę podstaw, aby snuć katastroficzne wizje - studzi pesymizm prezes VIG/C-Quadrat TFI.
Nawiązuje przy tym do wybuchu wojny w 2022 roku, który również wywindował ceny nośników energii.
- Wówczas zaszły relatywnie szybkie zmiany. Europa uniezależniła się od rosyjskiej ropy, zupełnie zmieniła się też sytuacja w łańcuchach dostaw. Ceny surowców energetycznych ustabilizowały się - tłumaczy.
W jego opinii rozwiązanie problemów logistycznych na Bliskim Wschodzie jest dziś kluczem do uspokojenia sytuacji na rynku ropy. Wraz z opanowaniem logistyki, ceny ropy (w dużej mierze pochodna spekulacji) również zareagują.
Nasz rozmówca odniósł się także do polskiego rynku akcyjnego, który - jak każdy inny rynek - nie lubi niepewności.
- Napięcia geopolityczne zawsze powodują pewne zaburzenia, choć póki co są one płytkie. I są to wahania, które należy mieć zawsze wkalkulowane w strategię inwestycyjną. Druga rzecz, bardziej istotna dla wycen, to wyniki spółek i kondycja gospodarki. W tej kwestii istotne pogorszenie może nastąpić, jeśli zaburzenia na rynku ropy potrwają dłużej, np. 2-3 kwartały - prognozuje ekspert.
Krzysztof Dresler, wiceprezes PKO BP, wskazuje, że w obliczu bieżących zawirowań geopolitycznych scenariusz dalszych obniżek stóp procentowych w Polsce oddala się w czasie.
- Obserwując zachowanie instrumentów terminowych wyceniających przyszłe zmiany stóp procentowych, na dziś nie sugerują one rychłej obniżki stóp. Potencjalnie nie można wykluczyć scenariusza stagflacyjnego (spowolnienie gospodarcze lub stagnacja z jednoczesnym przyspieszeniem inflacji, spowodowanym rosnącymi cenami nośników energii). Przy takim scenariuszu - choć jest on na dziś bardzo odległy i teoretyczny - szybkie obniżki stóp nie byłyby uzasadnione - mówi WNP wiceprezes PKO BP.
Wskazuje przy tym na rynek stóp terminowych FRA, wedle którego dziś potencjał do spadku stóp procentowych jest znacząco mniejszy niż miało to miejsce jeszcze kilka tygodni temu.
- Rynki nie mogą wykluczyć, że konflikt na Bliskim Wschodzie będzie trwał dłużej niż wydawało się jeszcze tydzień czy dwa temu. Indeksy słabną, a rentowność obligacji o dłuższym terminie zapadalności zauważalnie rośnie. W mojej ocenie, na dziś prawdopodobieństwo obniżek stóp odsunęło się w czasie - wskazuje Dresler.
Wiceprezes PKO BP zapytany o potencjalne ożywienie na rynku kredytów korporacyjnych wskazał, że niepewność geopolityczna nigdy nie pomaga w biznesie, ale w przypadku Polski zapotrzebowanie inwestycyjne jest mocno ukierunkowane na dwa strategiczne obszary.
- Główna fala inwestycyjna w Polsce wiąże się z energetyką oraz umacnianiem bezpieczeństwa. Dzisiejsza sytuacja pokazuje, że suwerenność energetyczna jest na wagę złota. Mam nadzieję, że część firm zacznie - poprzez to, co się dziś dzieje na rynku ropy i gazu - myśleć przynajmniej o częściowym uniezależnieniu się w zakresie generowania własnej energii elektrycznej. To, z czym dziś się mierzymy, powinno jeszcze bardziej pobudzić powszechną elektryfikację, ponieważ obcy nośnik energii to zawsze większe ryzyko dla odbiorcy - mówi Dresler.
Mimo zaburzeń na rynkach, największy polski bank nie zmienia swoich założeń sprzed kilku miesięcy.
- Wydaje się, że powinniśmy widzieć w tym roku dwucyfrową dynamikę przyrostu inwestycji, co sugeruje wyraźny wzrost również po stronie kredytów korporacyjnych. Tutaj naszych założeń sprzed pół roku nie zmieniamy - wskazuje wiceprezes PKO BP.
Zarówno konsumenta jak i przedsiębiorcę w Polsce trapią bardzo wysokie ceny energii elektrycznej. Także ten wątek pojawił się w naszej rozmowie.
- Jeżeli chodzi o fundament transformacji energetycznej, a więc odwrócenie miksu na 60 proc. udział OZE w horyzoncie 10-letnim - taki scenariusz uważam za wciąż obowiązujący - wskazuje dobrze zorientowany w tematach energetycznych Krzysztof Dresler.
- W ciągu dekady powinniśmy obserwować dalej spadające koszty i nakłady na urządzenia OZE (panele słoneczne, baterie i wiatraki) sięgające nawet do 25 proc. To powinno prowadzić do obniżek kosztów w generowaniu energii w segmentach OZE, a w konsekwencji dawać tańszą energię dla odbiorcy - prognozuje.
Wskazuje, że główne wyzwanie transformacyjne w naszym kraju to wciąż magazyny energii.
- Potrafimy generować energię, ale to brak magazynów jest hamulcem dla bardziej efektywnej transformacji energetyki. Musimy umieć przetrzymać wyprodukowaną energię w dużej skali i oddać ją w pasmach czasowych wysokiego popytu - wylicza Krzysztof Dresler.
Z ekspertami rozmawialiśmy podczas XXVI Konferencji Rynku Kapitałowego w Bukowinie Tatrzańskiej.
Oglądasz archiwalną wersję strony Europejskiego Kongresu Gospodarczego.
Co możesz zrobić:
Przejdź do strony bieżącej edycji lub Kontynuuj przeglądanie
